Was sind Price Limits und Price Banding bei Futures?

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Das 'Price Limits und Price Banding' Video

Die Chicago Mercantile Exchange (CME) ist die größte regulierte Futures-Börse der Welt. Seit Jahrzehnten arbeiten die CME und WH SELFINVEST zusammen und bieten Futures in einem regulierten Rahmen an. Um unsere deutschen Leser zu informieren, hat die CME ihre professionellen Futures-Videos übersetzt.

Als Trader sollte man wissen, dass es Mechanismen gibt, die einen reibungslosen Markt gewährleisten. Eine regulierte Börse sorgt für diese Ordnung unter anderem, indem sie Price Limits und Price Banding festlegt. Einige Trader haben vielleicht schon von Limit Up und Limit Down gehört.

Price Limits legen einen Bereich zulässiger Preisbewegungen für ein Futures-Produkt in jeder einzelnen Börsensitzung fest. Diese Price Limits werden in Ticks gemessen und variieren von Future zu Future. Für Aktien-Index Futures gelten zum Beispiel andere Limits als für Agrar-Futures. Der Begriff Limit Down wird verwendet, wenn der Preis eines Produkts seinen niedrigsten zulässigen Wert an einem Handelstag erreicht. Umgekehrt gilt ein Produkt als Limit Up, wenn es an einem Handelstag seinen höchsten zulässigen Kurs erreicht.

Erreichen die Märkte diese Niveaus, werden je nach gehandeltem Produkt unterschiedliche Maßnahmen ergriffen. Die Märkte können temporär ausgesetzt werden und stillstehen, bis die Price Limits erweitert werden, oder der Handel kann für den Tag aufgrund gesetzlicher Vorschriften komplett eingestellt werden.

Für Aktienindizes wie den E-Mini S&P500 Future gibt es beispielsweise drei Stufen: 7 %, 13 % und 20 % zur Down Side, und ein Limit Up und Down von 7 % im Overnight Trading. Futures Kontrakte auf Aktienindizes gehen nur sehr selten Limit Up oder Down. Sie werden feststellen, dass Agrar-Futures häufiger als andere Futures ein Limit Up oder Down erreichen. Ein Future wie Mais hat 2 Stufen: Bei $ 0,25 und dann bei $ 0,40. Erreicht der Kurs eines dieser Niveaus, geht der Markt auf ein Limit Up oder Limit Down. Diese Limits werden täglich neu berechnet und bleiben für alle Handelstage in Kraft, außer in speziellen Märkten für physisch lieferbare Produkte, in denen die Price Limits vor dem Verfall aufgehoben werden, sodass sich die Futures-Kurse dem Barpreis des zugrunde liegenden Rohstoffs annähern können.

Price Banding ist eine weitere Maßnahme zur Gewährleistung eines geregelten Marktes. Ein Price Band ist der maximale hohe Geldkurs und der minimale niedrige Kurs, die für jede Art von Aufträgen gestellt werden können, ausgenommen Stop-Orders. Bei Price Banding werden alle Aufträge einer Kursvalidierung unterzogen und Aufträge außerhalb der vorgegebenen Bandbreite abgelehnt. Diese Bandbreiten werden für jedes Produkt dynamisch auf der Grundlage des letzten Preises plus oder minus eines festen Bandwertes berechnet. Bewegen sich die Märkte also schnell in eine Richtung, passen sich die Price Bands dynamisch an, um neue Handelsbereiche zu berücksichtigen.

Es ist wichtig zu beachten, dass die Trader immer noch Geschäfte außerhalb der täglichen Preislimits abschließen können. Diese Geschäfte werden ausgeführt, wenn sich die Kurslimits und Bandwerte innerhalb der festgelegten Spanne bewegen. Trader haben also nach wie vor die Option, "Good Till Cancel"- oder "Good Till Date"-Aufträge innerhalb und außerhalb der täglichen Kurslimits zu platzieren.

In den letzten Jahren kommt es immer seltener vor, dass die Märkte tatsächlich Limit Up oder Down begrenzt werden, aber es ist wichtig, dass Sie sich dieser Preisbildungsregeln bewusst sind, wenn Sie traden. Gerade in hochvolatilen Phasen kann dies immer wieder vorkommen und Trader müssen darauf vorbereitet sein. Erreicht ein Future Limit Up oder Limit Down kann die Position u.U. für eine gewisse Zeit nicht mehr geschlossen.